股票是高风险高收益的产品,多数股票投资者实际上获益很少,稍有不慎还会亏损。对于追求稳定收益、风险承受能力较低的投资者来说,适当地配置债券和债券型基金仍然是一个不错的理财方案。
我们家投资债券要追溯到2009年8月份,当时,A股市场经过近一年的反弹,上证综指从1600.多点上涨到3000多点,我们借助股市反弹将前期套牢的所有股票全部清空,并将资金逐渐投入债券之中。
在漫长的熊市中,债券是我们的投资组合中最重要的一部分。当时选择的债券主要是票面利率高于8%、有担保的信用级别AA级以上的企业债。根据这个标准当时筛选出的企业债有怀化债(111051)、08铁岭债(111041)和银基债等。
当股市跌跌不休时,债券的确给我们带来了稳定的回报。虽然其间2011年个别城投债“黑天鹅”事件导致债市出现恐慌性抛售,从长期来看,债市的收益是稳步增长的,这个可以参考上海证券交易所企债指数(000013)即可看出。
在投资债券时个人投资者还必须考虑避税的问题。利息税是影响债券收益的主要因素。买国债最大的好处就是免利息税,而企业债券则没有这项优惠。企业债在到期支付利息时要征收20%的个人所得税,这意味着若付息5万元,个人投资者实际得到的票息只有4万元,合理避税对债券投资者来说是非常必要的。
在派息前卖出债券,派息后重新买入债券,这是最常规的避税操作;也可以建立一个债券池,将心中满意的债券放在里面。通过两支相近债券的相互切换来实现避税。
我们通常将两种方法结合起来避税。在实际操作案例中,如2011年10月,将全价102元左右的怀化债((111051))抛掉,换成全价100元左右的08铁岭债((111041)),又在2012年7月将全价113元左右的08铁岭债((111041))卖出,就是不错的避税选择。
由于担心所购债券出现“黑天鹅”事件甚或违约事件,为了分散风险,从2015年我们开始减少债券配置,逐渐增加债券型基金的配置比例。
债基的分类非常复杂,比较常见的有纯债基金和二级债基。纯债基金风险相对较小,在牛市里大约可获得10%以上的收益,如果想完全规避股市的风险,则可选择纯债基金如南方通利;二级债基由于配置了一定比重的股票,和股市相关性较高,股市好收益也好,如博时信用债券基金最近2年的涨幅达100%以上。
虽然债券型基金从来不敢承诺收益,但是每年的平均年化收益率还是能超过银行理财产品的。2015年上半年股债双牛,7月份更是在股市大跌时债券市场又涨了一波,因此债券基金整体收益率非常好,达到10.54%,更有多只产品收益率超30%。