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干啥都不赚钱的时候,投资什么才能赚钱?

  • 2022-02-16 03:08:16



  • 有一个数据非常重要,它堪称“让高层最为忧虑”,这就是“民间固定资产投资增速”。


    在今年1到2月,以及1到3月两个点上,民间投资增速不断下滑,但全国投资增速不降反增。


    这意味着,在第一季度国有企业、地方政府的投资增加迅速,填补了民间投资的下滑,还略有富裕。


    到了4月份,由于央行货币政策转向,国企和地方政府投资也扛不住了,所以“固定资产投资增速”开始掉头向下。


    对于民间投资增幅回落较大的原因,主要有5方面所致:


    1、经济下行,经营风险加大导致民间资本“不敢投”。

    2、利润减少,投资回报率下降导致民间资本“不愿投”。

    3、垄断行业太多,行业准入限制导致民间资本“不能投”。

    4、是融资渠道不够畅通导致民间资本“没有能力投”。

    5、行政干预导致政府把资金都输送给了国企。


    :融资难融资贵


    国新办6月7日举行发布会,发改委副主任张勇、副财长刘昆、工信部副部长冯飞等三位督查组组长介绍称,融资难融资贵成为企业普遍反映最集中最突出的问题,“天晴送伞,下雨收伞”,企业负担重将制约民间投资,参与PPP项目存四大问题。


    赚钱效应消失了吗?


    为什么民间投资下滑,是个可怕的问题,因为民间投资是趋利的,民间投资兴旺一定是有强烈的赚钱效应,而现在出问题了,也一定是赚钱效应消失


    一个简单的例子。


    2015年开始,大量的资产泡沫吸走了太多的钱,让正经的产业干不下去了,工厂企业大面积倒闭。


    例如富士康,在工厂上班的工人,基本都是靠加班费赚钱的,基本工资很低。但从去年开始,这个长年加班的血汗工厂,竟然放大假。双班改单班,一到节假日就延长假期。工人收入大幅下降,他们家自然生活水平也是大不如前。


    投资什么才能赚钱?


    其实次贷危机至今,中国经济一直面临着两个深层次问题。


    第一,中国经济要真正走出次贷危机的阴影,光有宽松政策、刺激政策是不够的,因为结构性问题的加剧最终会把经济拖回远点。第二,改革和结构性改革难度较大,必然要面临短期阵痛,更不可能一蹴而就。


    供给侧调整是平衡中国经济的关键。但当前中国经济结构调整的任务仍较艰巨,再平衡的过程将会较为漫长,未来经济仍有下行的较大可能,货币条件也将大概率继续宽松。


    因此,根据美林时钟理论,当今仍然属于衰退期,应超配债券、另类投资和现金类产品,低配股票。


    1

    如何投资股票:低配,把握波段机会


    考虑到2016年年内影响股票市场风险溢价的因素比较多,且期间将存在反复,从而使得年内股指走势将呈现较大的震荡,我们预计全年股市的投资收益将主要来自于以下几个波段性机会:

    (1)改革力度和进程出现超预期;

    (2)政府出台一系列稳需求侧的政策;

    (3)影响股市的风险大幅释放后的超跌反弹等。

    配置重点方面建议守正出奇:

    守正方面,建议重点布局(1)股息收益率高的个股;(2)必需消费、医药、轻工、养殖等盈利确定性较高且估值合理的板块和个股;

    出奇方面,建议波段操作代表产业转型方向的新兴主题,如虚拟现实、新能源汽车、基因检测、大数据、环保等等。

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    如何投资债券:高配,把握慢牛行情

    虽然短期压力加大等风险因素或会加大债券利率波动,但中长期来看,在低增长、低通胀、低利率的大环境下,债牛大趋势难言逆转,故债券建议高配。

    中国已经进入去杠杆周期,经济潜在增速将逐步下降,会带动未来利率水平的逐步下降。关于10年期国债收益率下行空间的问题,我们认为不轻易言底。今年国债将受益于风险的持续爆发,是各路避险资金的买入对象。

    同时,历史数据显示,2005、2006年期间,在中国货币政策宽松、美国经济繁荣的背景下,中国10年期国债收益率显著低于美国,因此未来美元加息、美国国债利率或将走高等因素,并不会绝对制约中国国债收益率曲线的下行。

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    如何投资另类资产:高配,经济下行周期的替代投资


    对冲基金:管理期货高配,量化对冲标配

    对冲基金投资策略更加多样化和灵活化,有利于捕捉高波动和分化市场条件下的投资机会。同时,对冲基金收益与传统股票资产相关性较低,但回报高于债券资产,在投资组合中具有重要的风险分散作用。

    2016年商品期货预计将再次迎来高波动时期,管理期货产品建议高配;,收益水平预计有所降低,建议标配。

    虽然量化对冲型产品的收益与A股整体走势方向无关,但自去年6月股灾至今,中金所出台一系列措施限制股指期货交易,同时主要股指期货合约长时间处于深度贴水状态,多重因素共同影响了量化对冲型产品的正常运作,预计此类产品收益水平也会较过去有所降低,但风险依然较低。

    结合目前各大类资产预期收益均处于下降过程当中,我们对量化对冲型产品维持标配建议。

    私募股权基金:高配,把握新经济增长机会

    国内私募股权基金多投向具有高成长性的新兴产业,把握中国经济转型机会,同时享受行业增长与企业快速成长的红利。

    另一方面,作为长期投资产品,私募股权基金具有流动性溢价,回报波动小于二级市场,在目前的市场时点重要性凸显。

    此外,私募股权基金能对被投企业施加一定的影响力,同时也能为投资者带来潜在的产业资源。总体来看,私募股权基金产品建议高配。

    大宗商品(黄金):标配

    黄金的货币属性依然是主导金价变化的原因,黄金最相关的依然是美元的利率周期、以及美元的汇率强弱。

    尽管市场对于美联储加息次数的预期已经下调,但是美国依然是发达经济体中复苏趋势相对明显的国家,并且在未来一年仍将稳步进入加息周期。

    同时,考虑到美元加息次数的预期下降可能已相当程度的在目前黄金价格中有所反应,我们对黄金的后续走势保持中性的看法,建议标配。

    但是,内盘黄金的金价将受益于人民币兑美元的预期走弱,表现将好于外盘黄金。

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    如何投资海外资产:标配,青睐绝对收益产品

    2015年三季度以来,中国A股股价和人民币汇率多次出现波动,寻找对华敞口较小、能分散国内风险、从发达经济体的率先复苏中获益的资产类别将是战术配置的关键。相对收益产品中,我们下调对于股票市场的配置比例,主要看好其中的欧日股市;受到货币政策宽松和盈利增长的提振,欧日市场相对占优。


    债券产品在加息环境中整体承压。考虑到市场波动归来和中国经济的强外部性,从传统资产中寻找合适标的并非易事;我们维持对于绝对收益产品的看好。


    不同于传统基金追求相对收益,对冲基金通过灵活的多空操作,以绝对收益为目标,相较传统的股票市场收益更加稳健,尤其在市场波动中优势最明显。


    赚钱从来不是一件容易的事,特别是在一个充满变动的时代,你需要足够谨慎,也需要足够冒险,高风险不一定高收益,但是高收益一定高风险。


    综合自凤凰财经、国泰君安、中金金网等

     @理财达人

     微信号:richproject

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