投资股票或者期货的残酷性在于，奥运冠军与残障人士在同一条跑道上。我们买的股票，可能泽熙，重阳，淡水泉，朱雀也买；期货更残酷，我们在大多数时候的对手盘，是混沌，敦和，凯丰这样的对手。如果我们去做外盘，那对手盘甚至是索罗斯，达里奥，卡尔伊坎。
之前台湾有过长期统计数据，任何连续三年内，盈利的期货账户不到3%；我和各大营业部的人也聊过，普遍反映，三五年内存活的账户肯定没有10%，那盈利的应该更低些。
拉长到十年八年，盈利的可能也就是千分之三五，拉长到更长，二十年或者一辈子，存活率还剩多少，大家试想一下。考虑到投资来钱快容易上瘾，很多人实在坚持不下去才会离开。
大伙儿以为投资和上牌桌打两把牌，搓两把麻将差不多，可惜我们的对手不是隔壁老王，同事小李，是徐翔，裘国根，是索罗斯，达里奥，西蒙斯。我们以为自己是在持刀穿越贫民区，其实不是，我们正在拿着炸药包穿过堆满易燃物的仓库，或者赤手空拳的穿越原始森林。
在座诸位应该都看过刘慈欣的《三体》，书中的核心是“黑暗森林”理论。
宇宙就是一座黑暗森林，每个文明都是带枪的猎人，像幽灵般潜行于林间，轻轻拨开挡路的树枝，竭力不让脚步发出一点儿声音，连呼吸都必须小心翼翼：他必须小心，因为林中到处都有与他一样潜行的猎人，如果他发现了别的生命，能做的只有一件事：开枪消灭之。在这片森林中，他人就是地狱，就是永恒的威胁，任何暴露自己存在的生命都将很快被消灭。
上述仅仅是对在高危严酷环境下行为法则的形象化描述，五个字，少动少暴露。
所以我们看到，高手皆是长期潜伏不动，动辄一击必杀；当没有大行情的时候，宁可空仓错过无数看似不错的小机会，当大行情来临时，宁可扛住回撤，也绝不轻易平仓。是他们不知道很大概率要回调吗，不知道小机会不错吗？不是，仅仅因为他们对投资的危险性有清醒的认识。
重剑无锋，大巧不工。
利弗莫尔曾在《股票作手回忆录》中举过一位名叫“老火鸡”的股票作手的故事。不管其他人如何告诉他买卖信息，他都很慈祥的说：这是牛市，你懂的。如果有人问他是否平仓，他都很感激的回答：我还拿着这只股票，当然。大家追问埋怨他，并且疑惑的时候，他是这么回答的：当你到了我这把年纪并像我一样经历了无数牛熊交替后，你就会知道任何人都无法承受失去头寸之殇，甚至连洛克菲勒都承受不起这种损失。我希望这只股票回档，这样你就能用很低的价格买回你的股票，先生。但我只能根据自己多年的经验来交易，为此我曾付出高昂的代价，我不想再交第二次学费了，但是我还是十分感谢你，就如我的银行帐户上又多了一笔钱。你知道，这是牛市。
华尔街有句谚语，在下跌中没有头寸的人，在上涨的时候也不会有。
我知道大家心中想法，持仓就意味着承受波动，巴菲特曾经有三四次被熊市打到回撤50%，但不妨碍他的长期收益远远高于同侪。之前看过一张图，统计85年至02年的长期收益曲线，对象有巴菲特的伯克希尔，索罗斯的量子基金，朱利安罗伯逊的老虎基金，约翰内夫的温莎基金，以及福特基金会基金。收益分别是45倍左右，25倍左右，10倍，8倍，和7倍。曲线最平滑的是福特基金会基金，伯克希尔和量子基金波动都比较明显的大于后三者，也就是说，适当承受波动，所带来的收益会高很多。
低波动和高收益几乎没办法同时做到，索罗斯也说过：持续超越市场并保持低波动性是不可能的事情，我在30多年里超越了市场但波动并不低。
根据历史规律，基金长期收益超过30%几乎是不可能的事情，而在最近五十年的长期牛市中，标普500年化收益在10%左右，我们也可以看到，大多数优秀的格雷厄姆/多德派的价值投资专家，以及绝大多数的优秀基金，其长期年化收益都在15%以下。
换句话说，长期来看哪怕投资可以超越大盘，幅度也会很有限，在长久的时间跨度内，你的操作能为你带来的超额收益，很难超越市场本身水涨船高所带来的基本收益。前者是宵夜，后者才是正餐，虽然大家都在无视正餐而追逐宵夜。正应曹仁超的一句话——聪明不如趁势。
在长期牛市中，这点只会更加明显。只要持仓不动，便可以超越绝大多数人。
综上便可以知道，市场中最大的风险是乱动多动，在牛市中最大的风险是踏空，而不是承受回调。